Los modelos de negocio sobre criptos

El modelo Ecosistema

Este es un modelo de negocio muy común en la industria cripto, conocido frecuentemente como Token de Utilidad o Token de Ecosistema. La mecánica subyacente se asemeja a la creación de una «moneda de parque de atracciones»: para montarse en los cacharros, comprar bocadillos o entrar en las salas, tienes que comprar sus fichas.

El Modelo de Negocio: El Círculo Especulativo-Utilitario

Imaginemos que una empresa, "EcoTech", quiere crear una red de carga para coches eléctricos.

Creación del mercado cerrado

EcoTech anuncia que construirá miles de cargadores rápidos. Sin embargo, no aceptarán euros ni dólares. Para usar sus cargadores, los conductores deben pagar con una nueva criptomoneda que ellos han creado: el "ECO". Esta utilidad (forzosa) es la que justifica la existencia de la moneda.

Retención y liberación del stock

EcoTech crea un total de 1.000 millones de tokens ECO. No los venden todos.

• Retienen el 60% (600 millones) en su tesorería para financiar el desarrollo futuro y para el equipo fundador.
• Venden solo el 10% (100 millones) a inversores iniciales (ICO/Pre-venta) para recaudar capital inicial.
• Ponen otro 10% en mercados (exchanges) para que haya liquidez.
• El resto se guarda para incentivos.

Generación de demanda (FOMO hype)

Si el proyecto tiene buena pinta, sucede lo siguiente:

• Inversores especulativos compran ECO esperando que su precio suba, aunque no tengan coche eléctrico.
• Usuarios reales (conductores) compran ECO para poder cargar sus coches.

Apreciación del stock

Debido a que la cantidad total de ECO está limitada (escasez artificial), cuanta más gente quiera usar los cargadores o especular, mayor será la demanda. Si la oferta en el mercado es baja, el precio de cada token ECO se dispara.

Monetización para el creador (venta gradual)

Aquí es donde el modelo es lucrativo para EcoTech. Supongamos que el ECO pasó de valer 0.10 en la venta inicial a 5€ debido al hype y a la apertura de las primeras estaciones de carga.

El 60% del stock que EcoTech retenía (sus 600 millones de tokens), que antes valía 60 millones (en papel), ahora vale 300 millones de euros. El creador puede ir vendiendo lentamente pequeñas fracciones de su stock en el mercado a precios altos para financiarse o para obtener ganancias masivas, siempre que no venda demasiado rápido y hunda el precio, claro

Ejemplo de «éxito»: Axie Infinity (AXS/SLP)

Este es el ejemplo de manual del modelo Play-to-Earn (Jugar para Ganar) aplicado a un mercado cerrado temático (videojuegos).

• El Mercado Cerrado Axie Infinity era un juego tipo Pokémon donde los jugadores combaten con criaturas digitales (NFTs). Para jugar y para criar nuevas criaturas, los usuarios necesitaban tokens del ecosistema (principalmente SLP, pero AXS era el token de gobernanza y utilidad de alto nivel).
• La Dinámica: Se creó un bucle económico donde nuevos jugadores tenían que comprar tokens para entrar, y los jugadores existentes ganaban tokens que podían vender. El hype masivo en 2021 hizo que entraran millones de jugadores, disparando la demanda de tokens.
• Volúmenes: En su pico en 2021, el token AXS alcanzó una capitalización de mercado de más de $10.000 millones de dólares. El volumen de trading diario superaba frecuentemente los 1.000 millones. Los creadores (Sky Mavis) generaron ingresos astronómicos vendiendo tokens de su tesorería y a través de comisiones dentro de su «mercado cerrado».

¿Qué pasó con jugadores e inversores?

Cuando el fenómeno de Axie Infinity colapsó a partir de finales de 2021, la caída fue tan dramática y rápida como lo había sido su ascenso. Este evento es considerado uno de los casos de estudio más impactantes de la historia de las criptomonedas y los videojuegos por la magnitud de las pérdidas económicas y el sufrimiento humano que causó, especialmente en países en desarrollo como Filipinas y Venezuela.

La economía de Axie dependía enteramente del token SLP (Smooth Love Potion). Los jugadores lo ganaban jugando, y otros jugadores lo necesitaban y compraban para criar nuevos Axies (el "breeding"). Para que el precio del SLP se mantuviera estable o subiera, la cantidad de SLP «quemado» (usado para criar) tenía que ser similar o mayor a la cantidad de SLP «generado» (ganado por los jugadores).

Durante el boom de 2021, millones de nuevos jugadores entraron masivamente. Todos ellos empezaron a generar SLP diariamente. La oferta de SLP en el mercado se disparó astronómicamente, pero la demanda de nuevos criadores no crecía al mismo ritmo. Los exchanges se inundaron de un token que casi nadie quería comprar pero que todos querían vender para convertirlo en dinero real.

El precio del SLP se desplomó un 99% desde su pico de 0.35 dólares a menos de 0.003. Las recompensas diarias que antes permitían a personas en Filipinas o Venezuela ganar el triple de un salario mínimo local pasaron a valer céntimos, no cubriendo ni el coste de la electricidad ni la conexión a internet.

La caída no afectó a todos por igual. Hubo diferentes grupos de jugadores que sufrieron pérdidas por razones distintas:

• Nuevos Jugadores y Gerentes de Becas (Scholarship Managers). Entraron al final de la burbuja (mediados/finales de 2021). Para jugar, tuvieron que comprar un equipo de tres Axies (NFTs) que en ese momento costaban entre 600 y 1.500 dólares por equipo.Compraron Axies caros esperando recuperar la inversión en pocos meses gracias al SLP alto. Cuando el SLP colapsó y el mercado se hundió, sus Axies (su «herramienta de trabajo») pasaron a valer menos de 20 dólares y las recompensas no valían nada. Perdieron el 95-99% de su capital inicial invertido en activos que se volvieron invendibles.

• Los "Becados" (Scholars), jugadores sin capital para comprar Axies, que jugaban con equipos prestados por gerentes a cambio de un porcentaje de sus ganancias (habitualmente 50/50). Muchos de ellos no perdieron capital propio (ya que no invirtieron dinero), pero perdieron su tiempo y su única fuente de ingresos. Habían dejado trabajos tradicionales o estudios para dedicarse a tiempo completo a Axie porque las promesas de ingresos eran reales. Cuando el modelo colapsó, se quedaron de la noche a la mañana sin sustento y con deudas si habían pedido préstamos para cubrir necesidades básicas confiando en los ingresos futuros del juego.

• Inversores y Hodlers de AXS/SLP. La Pérdida: Como cualquier especulador en una criptomoneda volátil, quienes compraron el token de gobernanza (AXS) o SLP en el pico máximo esperando que siguiera subiendo, vieron cómo el valor de su cartera se evaporaba casi por completo, a menudo sin poder vender debido a la falta de compradores.

El fracaso de Axie Infinity no fue solo financiero. Hay reportes documentados en comunidades de jugadores y medios de comunicación sobre:

• Suicidios: Debido a la pérdida de ahorros de toda la vida, la generación de deudas astronómicas y la desesperación al perder la única fuente de ingresos en entornos de pobreza extrema.

• Pánico y Ansiedad: Millones de personas sufrieron crisis emocionales profundas al ver cómo su "oportunidad de oro" para salir adelante se desvanecía, dejándolos peor que antes.

• Deudas y Embargos: Muchas familias habían pedido préstamos o incluso hipotecado sus casas para comprar equipos de Axies o financiar granjas de becas, confiando en que el modelo era sostenible.

Un ejemplo financiero: FTX Token (FTT)

Aunque FTX era un exchange (una empresa financiera de compraventa), su token FTT operaba bajo este mismo principio de «mercado cerrado temático».

• El Mercado Cerrado: FTT era el token de utilidad del exchange FTX. Tenías que comprarlo para hacer trading de criptomonedas en su plataforma.
• La Utilidad (Artificial): FTX ofrecía descuentos masivos en las comisiones de trading si pagabas o poseías FTT. También te permitía usar FTT como garantía para pedir préstamos dentro de la plataforma. Esto incentivaba a los traders a comprar y retener el token, reevaluándolo.
• El Colapso: El fundador de FTX (Sam Bankman-Fried) y su empresa hermana (Alameda Research) utilizaron el FTT que ellos mismos crearon y retenían (una porción gigantesca del stock) como colateral para pedir prestados miles de millones de dólares en Bitcoin y dólares. Cuando se descubrió que FTX era insolvente y que la riqueza de Alameda se basaba en un token que ellos mismos controlaban e inflaban, se desató el pánico. El mercado cerrado de FTX perdió toda confianza, el precio de FTT se desplomó de 25 dólares a casi 1 en días, y como no había utilidad real fuera de FTX, el token se volvió inútil, causando un agujero financiero de 8.000 millones de dólares.

Los NFT

Este es otro modelo fascinante que experimentó uno de los ciclos de auge y caída más rápidos y dramáticos de la historia financiera reciente. La tokenización de obras de arte, a través de los NFTs (Non-Fungible Tokens), prometía revolucionar la propiedad y el coleccionismo, pero acabó atrapado en una burbuja especulativa insostenible.

Aquí te detallamos este modelo paso a paso, usando una analogía visual, seguido de cómo fue el boom, por qué colapsó y cuál es su realidad residual hoy en día.

El Modelo de Negocio: La Litografía Digital Escasa

Imaginemos que un artista digital famoso, "Aura", crea una imagen digital increíble de un atardecer neón. Cualquiera puede verla en internet y hacer una captura de pantalla, pero Aura quiere venderla como una "obra original".

Creación del NFT (La Firma Inquebrantable)

María toma el archivo digital de su imagen y lo acuña (mintea) en una blockchain (normalmente Ethereum). Esto crea un NFT: un certificado digital único e incrustado en el código de la blockchain que dice: "Este token representa la propiedad auténtica de la obra de María". Solo hay uno (o una edición muy limitada de, por ejemplo, 10). El NFT no es la imagen en sí, es el recibo de propiedad inmutable y rastreable que vincula a un dueño con esa imagen.

La Venta Primaria (Drop o Lanzamiento)

María pone a la venta su NFT en un mercado cerrado como OpenSea o SuperRare. Un coleccionista, Roberto, lo compra por 1 ETH (supongamos 2.000 euros en ese momento). Aura recibe el dinero y Roberto recibe el NFT en su billetera digital. Ahora él es el dueño «oficial» de esa pieza de arte digital.

La Venta Secundaria y los derechos

Aquí es donde el modelo pretendía ser verdaderamente revolucionario. El contrato inteligente del NFT puede programarse para que, en cada venta futura, el artista original reciba una comisión automática (derechos), por ejemplo, del 10%.

Roberto decide vender el NFT meses después porque hay mucha demanda. Lo vende a Elena por 10 ETH (20.000 euros). Roberto gana mucho dinero, pero Aura recibe automáticamente el 10% (1 ETH, es decir 2.000€) sin mover un dedo.

El boom de 2021

El boom de los NFTs de arte ocurrió en 2021 debido a una tormenta perfecta: exceso de liquidez global, precios altos de criptomonedas, el hype de la Web 3.0 y el relato deque el arte digital es el futuro del coleccionismo.

La gente no compraba arte porque le gustara la imagen. Lo compraban como un billete de lotería. Se generó un bucle especulativo: Elena compró el NFT de María por 10 ETH esperando que el precio subiera a 50 ETH. Esto creó una demanda artificial masiva y un fomo (miedo a quedarse fuera) insostenible.

Ejemplos

• Beeple. El artista digital Mike Winkelmann vendió un NFT de un collage de 5,000 imágenes ("Everydays: The First 5000 Days") en la prestigiosa casa de subastas Christie's por 69.3 millones de dólares.
• Bored Ape Yacht Club (BAYC). Esta colección de 10.000 monos generados algorítmicamente se convirtió en el símbolo de estatus definitivo. En su pico, el más barato de la colección superaba los 400.000 dólares. Celebridades como Snoop Dogg, Justin Bieber y Madonna los compraban, y el volumen total de trading de esta sola colección superó los 2.000 millones de dólares en un año.

Cómo ha Fracasado y qué ha quedado

El boom de los NFTs de arte colapsó de forma estrepitosa en 2022 y 2023. El pinchazo de la burbuja cripto general (la caída de Terra/Luna, la quiebra de FTX...) drenó la liquidez y mató el apetito por el riesgo. La gente se dio cuenta de que estaba pagando miles de dólares por un recibo digital de una imagen que cualquiera podía copiar, sin utilidad real fuera del mercado especulativo.

La inmensa mayoría de los NFTs de 2021 hoy en día no tienen compradores. Sus precios han caído más del 90-99%. Incluso colecciones blue chip como BAYC han visto su precio mínimo desplomarse un 90% desde su pico. El volumen de trading mensual de los mercados de NFTs ha caído a una fracción de lo que fue.

¿Qué pasó?

• El Fracaso del NFT en el Arte consagrado. La tokenización de obras de arte de alto valor ha fracasado en gran medida como modelo de inversión masiva. El mercado es muy ilíquido y sigue siendo un nicho muy pequeño para coleccionistas técnicos o nostálgicos.
• La Transformación en Utilidad de Microtransacciones. La tecnología NFT es potente, pero su aplicación especulativa en arte de más de 1 millón de euros no funcionó. Hoy en día, su uso activo se ha desplazado hacia aplicaciones de bajo valor dentro de plataformas específicas.
• El Ejemplo de Telegram: Telegram utiliza la blockchain TON (The Open Network) para permitir a los usuarios crear y vender coleccionables como nombres de usuario únicos, números de teléfono anónimos y packs de stickers premium. Un artista puede crear una colección de stickers y venderla como NFT por unos pocos dólares. Los usuarios los compran para usarlos dentro de la app o para regalarlos, no como una inversión especulativa, sino como una forma de personalización o estatus social dentro de ese ecosistema cerrado. Esto es, irónicamente, la versión funcional y sostenible que el modelo de alta cultura especulativa nunca logró ser para el público general.